유상증자물량이 늘어나면 단기적으로 주가가 하락하지만 증자물량을 억제할 경우 장기적인 재무구조가 악화될 가능성이 있는 것으로 지적됐다.
또 최근의 상황은 80년대말 증시공급 물량 증가로 인한 주가하락기에 비해 상대적으로 물량압박이 크지 않은 것으로 분석됐다.
증권거래소는 18일 유상증자 공급물량과 주가지수의 흐름(거래소 및 코스닥시장)을 조사한 결과 주가 1차 상승기(88-89년)의 경우 시가총액 대비 유상증자에 의한 자금조달액의 비중이 17.1-18.3%로 매우 높았다고 밝혔다.
공급물량 증가에 따른 효과로 인해 이후 3-4년간 주가가 하락했으나 93-94년(자금조달 비중 3.1-4.3%) 다시 주가가 상승한 것은 80년대말의 대규모 자금조달이 가져온 장기적 결과라고 증권거래소는 설명했다.
증권거래소 관계자는 "일반적으로 투자효과가 나타나는 기간을 3-4년 정도라고볼 때 유상증자 등으로 단기적인 주가하락이 있더라도 이를 물리적으로 억제할 필요는 없다"면서 "이는 93년 이후 증자규제를 함으로써 기업들의 재무구조가 오히려 악화됐다는 점을 생각하면 이해할 수 있다"고 말했다.
한편 주가의 3차 상승기인 98-99년의 경우에도 시가총액 대비 자금조달 비중이 15.37-14.98%를 기록해 80년대 후반과 유사하지만 2000년의 비중이 3.04%로 급감하는 등 물량압박은 크지 않다고 증권거래소는 덧붙였다.
증권거래소는 또 전체 국민경제에서 주식시장이 차지하는 비중을 조사하기 위해 국내총생산(GDP)과 거래소 및 코스닥시장의 시가총액을 분석한 결과 지난 80년의 경우 GDP대비 시가총액 비중이 6.80%에 불과했으나 90년에는 46.07%로 상승했고 2000년에는 다시 62.49%로 커졌다고 밝혔다. (서울=연합뉴스) 이우탁기자
